本文来源|中信建投期货投教基地

　　认沽熊市价差是经典的温和看跌期权策略，具体构造方式为：买入一份高行权价认沽期权，同时卖出一份到期日相同、行权价更低的认沽期权。该策略属于标准的“双限”结构，整体风险收益完全可控，最大收益和最大亏损均有明确上限。其中策略最大收益为高低行权价的差值扣除开仓净权利金支出，最大亏损则为开仓过程中付出的净权利金支出。

　　该策略仅适配温和下跌行情，在多种不利行情下会面临回撤与踏空风险：一是标的价格上涨，直接触发组合持仓亏损；二是标的长期横盘震荡，无法走出预期的下跌行情，策略难以兑现收益；三是市场波动率持续下降，削弱多头期权价值；四是合约临近到期，时间价值加速衰减，大幅压缩策略盈利空间，最终容易出现小幅亏损或保本离场的情况。

我和期权有个约第189期·价差策略在何种场景面临风险？（二）

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