本文来源|中信建投期货投教基地

　　买入看跌期权：

　　（1）基本构建原理

　　交易者支付一笔权利金P，买进一定行权价格X的看跌期权，便可享有在到期日之前，卖出或不卖出标的期货的权利。当标的期货价格下跌至行权价格以下时，交易者可以行权，以高价获得标的期货空头部位，然后按下跌后的价格平仓，获得价差收益，在抵补权利金支出后还有盈余。当价格下跌时也可以卖出期权平仓，从而获得权利金价差收益。如果价格不跌反涨，除了平仓止损外，还可以放弃。

　　（2）使用动机

　　当交易者预期市场价格将快速下跌时，可以买入看跌期权。买入看跌期权而不是卖出标的期货，目的是为了防止价格上涨，损失扩大，同时可以用较少的资金获得价格下跌时的收益。

　　（3）优点与缺点

　　优点：理论上潜在收益巨大，风险有限。

　　缺点：和看涨期权一样，看跌期权也是“递耗资产”。当标的期货价格不断上涨时，看跌期权的时间价值逐日衰减，可能亏损全部权利金。

　　（4）时机与方法

　　在标的期货价格处于高位、波动率处于低位、预计后市将出现大跌时为看跌期权的最佳买点。选择流动性充足的平值、浅实值、浅虚值期权合约，更有利于达成交易。距离到期日还有40-60天的看跌期权的权利金相对较低。对标的期货价格预期的下跌幅度越大，买入看跌期权虚值程度应越深。

我和期权有个约第173期·单一期权策略（四）

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