本文来源|中信建投期货投教基地
希腊字母度量期权的风险，用于期权头寸的风险管理，被期权做市商和期权交易员所使用。期权价值的决定因素包括：标的物价格、距离到期日时间、标的资产波动率、无风险利率以及行权价格。其中易变的因素有四个：标的物价格（Delta, Gamma）、标的资产价格波动率（Vega）、距离到期日的时间（Theta）、无风险利率（Rho）。
（1）Delta（Δ）形容的是期权价格变化与标的资产价格变化的比率，度量了期权价值对标的资产价格变化的敏感。因为期权跨度囊括了不同的资产类别，这里形容的可以是股票、利率、债券、商品、货币、期货的价格变化。如对豆粕期权而言，标的资产价格变化就是豆粕期货价格变化。Gamma（Γ）形容的是标的资产价格的变化造成期权的Delta值的变化，或是被称为价格变化的二阶导。这也非常重要，因为标的资产每个变化造成的期权价值的变化很可能不会是一个线性的变化率，需要引入Gamma来更精确地描述。
（2）Vega（ν）形容的是期权价格变化与标的资产波动率变化的比率，度量了期权价值对标的资产波动率的敏感性。标的资产的波动率越大，期权价值就越高，因为价格变化越大，期权进入实值的概率越高。
（3）Theta（θ）度量了期权价值随时间衰减的速度。与标的价格呈随机波动不同，距离到期的时间是一个完全确定的量，无需进行对冲。但在交易中由于Theta值的大小反映了期权购买者随时间推移而损失的价值，也就是期权卖方随时间增加的价值，因此对投资者而言Theta是一个非常敏感的指标。
（4）Rho（ρ）是期权价值对无风险利率的偏导数，度量了期权价值对利率变化的敏感性。
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